景市の話：珠之介（朱之介）と阿夏が福富家を去って五年後、福富家の屯倉は死去し、その次の年(大永７(1527))、腰痛を治療するため信濃国筑摩の温泉に赴いた大夫次は、年齢三十五六の金剛禅(すげんざ)と知り合う。二十歳くらいの美女と、二人の女童を従え、金銀の盃盤器物を使って豪遊する金剛禅に興味を持った大夫次は、その理由を尋ねる。彼は舌偸(くわつゆ：偸の人偏はなし)道人といい、鍛金煉銀の一法で金に困らないのだと答え、実際に一両の金を十両に増やして見せる。ただ黄銅と水銀を水増ししたに過ぎないのだが、すっかり騙された大夫次は、さらに金を増やすため、舌偸を福富村の自分の邸宅に招く。

　さて大夫次は、舌偸とその側室小槌(こつち)らを伴い、福富村の宿所に帰る。舌偸を大いにもてなした大夫次は、舌偸の指示に従って煉金術の炉を土蔵に作り、そこに母金の千両を入れる。六十四日間、火を絶やさないように、信頼できる小者仁八・三五郎(にはち・さんごらう)らを見張りにつけ、彼ら以外を炉から遠ざけた。
　ある日舌偸は、飛脚から母親の病気を知り、大夫次に不浄を戒めて、小槌らをおいて北白川に戻ることになった。しかしかつて阿夏にも手を出さなかった大夫次は、この時ばかりは小槌の美しさに回春の情を起こし、ある夜小槌に迫り、本意を遂げ、不浄もいとわず小槌に溺れる。そしてついに煉金術の成就の日を迎え、舌偸も戻り、炉が開く。

馬琴の解説：大夫次は蛇を探って五色の玉を得、それから栄えるようになったが、舌偸に謀られて没落した。舌偸は虫偏をつけるとなめくじを意味し、蛇が嫌うものであった。また舌偸の本名鐡屑鍛冶郎の鐡も、蛇の嫌うものである。

　こうして朱之介と景市の長話は終わった。景市は朱之介と大夫次、二人の美人局を評して、奥手は実情があり、猫が主人のために鼠を捕って食うようなもので、もとより主人のためながら、自分も好みであった、それに対して小槌には実情が無く、猿が狙公の為に踊るようなものである、といい、色情のために失敗した朱之介と、貪欲のために没落した大夫次との違いを解説する。
　現在荷三太と桟太郎が周防に出張していることをきいて、朱之介は黄金との面会を望む。景市は、彼と関係のある腰元・澳路(おきぢ)に橋渡しを頼んでおいて、周防にむけて旅立つ。
　次の日、朱之介は澳路の手引きで黄金と面会する。黄金は美しい女性に成長していた。二人きりになった隙を見て、朱之介は黄金に挑み、黄金もこれを受け入れる。主人は留守で、姑の雄波(をなみ)は目を悪くしていたため、二人はその後も澳路の助けを得て、密通を続ける。黄金は秘蔵の五色の玉のうち三つを朱之介に与え、誠心を示す。
　二人の密通を嗅ぎ付けたのは、留守を任されていた城蔵だった。澳路を恐喝して、懸想していた黄金と関係を持とうとしたのだった。黄金は恩義をちらつかせ、澳路と臥房を交換することを強要し、その禍を避けようとする。